经纬娱乐网址-优客工场无奈曲线上市 共享办公还是个好生意吗?

  新浪科技 张俊

  优客工场终于要上市了,这也意味着国内共享办公第一股即将诞生。

  但7个月前向美国SEC递交了IPO招股书后,优客工场最终选择的是曲线借壳上市。

  特殊目的收购公司(SPAC)Orisun Acquisition Corp.近日宣布,与优客工场达成合并协议,交易完成后新公司将以新的股票代码在纳斯达克挂牌交易。

  在其对标的美国共享办公巨头WeWork上市失败后,这或许已经是优客工场最好的归宿。

  连年亏损 估值大幅缩水

  就规模而言,优客工场在共享办公空间、会员数量等方面在国内首屈一指。

  根据其2019年底提交的招股书显示,2017年优客工场经营的共享办公空间有66处,到2018年增加至162处,到2019年9月30日增加至171处;会员数量2017年为101100家,2018年为252000家,2019年9月30日为609600家。

  实际上,为了扩张规模,优客工场采取了并购的模式。仅在2018年,优客工场就收购了洪泰创新空间、无界空间、Wedo联合创业社、Workingdom、火箭科技、方糖小镇六家企业。

  当时,国内另一家共享办公室企业,氪空间创始人兼董事长刘成城就对此炮轰称,“有些同行,一心搞所谓生态面积,让别人的社区加盟,改个牌子就算,又收购了一批小公司。这种贴牌加盟的混营模式,只重数量不看质量。从长远来说,更会伤害到办公客户的体验,伤害整个联合办公行业的品牌。”

  规模是起来了,但入住率非常关键。根据艾媒咨询发布的国内共享办公数据显示,仅有3.3%的租户表示其所在的联合办公空间入住率达到了90%以上;68.7%的租户认为其所在空间入住率不足70%。艾媒咨询分析师认为,过去五年中,联合办公品牌在资本的助力下疯狂跑马圈地,虽然规模扩张快速,但整体运营能力相对滞后,失衡的发展速度导致行业整体入住率不高。

  连续的并购给优客工场带来了规模,但却也加重了负担。

  招股书显示,优客工场2017年净营收为1.67亿元,2018年为4.49亿元,2019年前三季度为8.75亿元;同期净亏损分别为3.73亿元、4.45亿元、5.73亿元。

  这意味着在不到三年时间,优客工场就亏损近14亿元。根据优客工场披露的数据,从2015年成立以来,优客工场已累计亏损超15亿元。

  以亏损换规模之下,优客工场不得不靠融资续命。据统计,从2015年至今,优客工场获得过多轮融资,合计超过50亿元。但招股书披露,优客工场的经营活动现金流一直是净流出状态,2017年、2018年、2019年前三季度分别为-1.52亿元、-5207万元和-2.32亿元。

  此次,优客工场虽然通过借壳曲线上市。但据悉,合并完成后新公司的价值仅为7.69亿美元。而优客工场于2018年8月获得的3亿元战略投资中,当时优客工场的估值超过18亿美元;2018年11月完成D轮2亿美元融资,当时估值为30亿美元。不到两年时间,优客工场的估值已经较高峰期缩水近75%。

  共享办公还是个好生意吗?

  随着优客工场上市进程的推进,盈利问题将成为其面临的最重要难题,专注于现有空间,削减控制成本,提升管理效率,才有助于增强盈利能力。

  今年4月,在优客工场成立五周年之际,优客工场创始人毛大庆宣布进行“轻资产、重赋能”的战略转型。

  根据规划,在“轻资产、重赋能”的战略转型下,2020年优客工场将力争达到约100个轻资产项目,轻重比达约1:1。轻资产模式下,优客工场主要输出品牌服务,并提供空间设计、建造、以及管理服务,而物业主承担大部分的前期投入。

  实际上,这也是优客工场为了尽快走向盈利所做的动作。毕竟,在WeWork的前车之鉴下,投资人已经迫不及待的想要让其上市及时退出止损。

  根据WeWork招股书,2016-2018年其营收由4.36亿美元增长至18.21亿美元,2019年营收依然高速增长。但在营收增长的同时,2016年-2018年的亏损也由4.29亿美元扩大至19.27亿美元,2019年上半年亏损9亿美元。

  2019年初,WeWork估值还高达470亿美元,但在尝试上市时,估值一降再降,还是以失败告终。目前其估值已经仅剩29亿美元。

  实际上,不止是优客工场,曾经炮轰优客工场的氪空间日子也不好过。

  2019年,由于融资未到位以及被追讨欠款的等问题,原CEO钟澍等多位高管离职,甚至传出投资人直接接管公司。

  艾媒咨询分析师认为,行业发展初期,在政策和资本的助推下,部分企业实现了规模的快速扩张,但运营管理能力却无法与之匹配,发展较为畸形。资本寒冬的到来,加速了行业泡沫的破裂,不少品牌关停、甚至退出市场。经历了市场洗牌后,行业会逐渐回归理性,扩张步伐放缓,企业开始将发展重点由规模转向盈利,通过精细化运营管理来提升自身盈利能力。

  而接下来,就看优客工场能不能从讲好规模的故事,到讲好盈利的故事了。